{"id":42668,"date":"2015-12-14T08:25:08","date_gmt":"2015-12-14T14:25:08","guid":{"rendered":"http:\/\/elcronistadigital.com\/?p=42668"},"modified":"2015-12-14T08:26:34","modified_gmt":"2015-12-14T14:26:34","slug":"el-credito-petrolero-y-la-estabilidad-macroeconomica-de-nicaragua-en-2016","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elcronistadigital.com\/?p=42668","title":{"rendered":"El cr\u00e9dito petrolero y la estabilidad macroecon\u00f3mica de Nicaragua en 2016"},"content":{"rendered":"

\"pdvsa\"<\/a>* Economista aclara que Venezuela no le regala petr\u00f3leo a Nicaragua y que en el caso hipot\u00e9tico de que suspendan el cr\u00e9dito, significar\u00eda una leve afectaci\u00f3n a la estabilidad macroecon\u00f3mica del pa\u00eds y bastante f\u00e1cil de superar<\/strong><\/em><\/span><\/p>\n

N\u00e9stor Avenda\u00f1o*<\/span><\/p>\n

La econom\u00eda venezolana est\u00e1 en una cr\u00edtica situaci\u00f3n econ\u00f3mica al finalizar el a\u00f1o de 2015, con una ca\u00edda de 10% del Producto Interno Bruto (PIB) Real, una tasa de inflaci\u00f3n anual de 160%, un severo desabastecimiento de bienes de consumo b\u00e1sico y una escasez de divisas que ser\u00e1 mayor en 2016 por el continuo desplome de los precios internacionales del petr\u00f3leo que persistir\u00e1 en el transcurso del pr\u00f3ximo a\u00f1o. Al cierre del viernes 11 de diciembre de este a\u00f1o, el precio del barril de crudo WTI, de referencia para Latinoam\u00e9rica, se cotiz\u00f3 a US$36.26, y el precio del barril de crudo venezolano reflej\u00f3 un promedio semanal de US$31.24.<\/p>\n

Sin econom\u00eda no hay nada. El Frente Sandinista de Liberaci\u00f3n Nacional (FSLN) perdi\u00f3 las elecciones y entreg\u00f3 el poder en 1990 por efectos de la guerra y el caos econ\u00f3mico, reflejado principalmente en la cuarta hiperinflaci\u00f3n del mundo en el siglo XX, el desabastecimiento de productos de consumo b\u00e1sico y los grandes d\u00e9ficit fiscal y en cuenta corriente de la balanza de pagos. En Venezuela, el Partido Socialista Unido de Venezuela (PSUV) perdi\u00f3 las elecciones legislativas por la cr\u00edtica situaci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n

Con la mayor\u00eda calificada que tiene la oposici\u00f3n venezolana en el Poder Legislativo de Venezuela al ocupar 112 esca\u00f1os, es de esperar que proceda a revisar la cooperaci\u00f3n de PETROCARIBE que se registra en el presupuesto nacional de Venezuela, por lo cual es muy probable que den inicio a la revisi\u00f3n de los t\u00e9rminos financieros de dicho cr\u00e9dito.<\/p>\n

En el caso de Nicaragua, cuando el precio del barril de crudo WTI bajo de US$103.59 en junio de 2014 a US$50.80 en febrero de 2015, s\u00f3lo se modific\u00f3 el porcentaje de la factura sujeto a cr\u00e9dito, el cual disminuy\u00f3 de 50% a 40%, y se mantuvieron sin variaci\u00f3n el plazo de 23 a\u00f1os m\u00e1s 2 a\u00f1os de gracia y la tasa de inter\u00e9s muy concesional de 2% anual.<\/p>\n

De acuerdo con datos oficiales del Banco Central de Nicaragua (BCN), desde el a\u00f1o de 2007 hasta junio de 2015 el monto total de la cooperaci\u00f3n petrolera concedida por Venezuela a Nicaragua asciende a US$3,211.6 millones. Desde 2010 se publica el uso de dichos recursos que suman US$2,612.0 millones, de los cuales el 37.7%, o sea, US$969.7 millones, ha sido destinado a proyectos sociales y el 63.3%, es decir, US$1,652.3 millones, ha financiado proyectos productivos. Por otro lado, en ese mismo per\u00edodo la inversi\u00f3n extranjera directa de Venezuela en Nicaragua suma US$836.1 millones, correspondiendo US$369.6 millones a la Refiner\u00eda \u201cSupremo Sue\u00f1o de Bol\u00edvar\u201d y US$438.3, a las plantas termoel\u00e9ctricas.<\/p>\n

A Nicaragua no le regalan el petr\u00f3leo, dada la advertencia de \u201cNo m\u00e1s petr\u00f3leo regalado\u201d expresada por el l\u00edder de la oposici\u00f3n de Venezuela, Henrique Capriles. Como esa deuda petrolera en Nicaragua no es p\u00fablica y no se paga con nuestros impuestos, sino que es privada y es pagada por los consumidores de combustibles l\u00edquidos en el pa\u00eds, el BCN no publica el saldo adeudado a Venezuela y los pagos de amortizaciones e intereses que ALBANISA ha realizado desde el a\u00f1o de 2007.<\/p>\n

Por consiguiente, los legisladores opositores de la Mesa de Unidad Democr\u00e1tica (MUD) podr\u00edan levantar la discusi\u00f3n sobre la transparencia en la administraci\u00f3n de este cr\u00e9dito, tomando en cuenta que una empresa estatal venezolana, PDVSA, es due\u00f1a principal de una empresa privada radicada en Nicaragua, ALBANISA, que administra dicho cr\u00e9dito desde hace casi ocho a\u00f1os.<\/p>\n

En la actualidad, no hay manera para sustituir una deuda externa muy concesional con otra similar en t\u00e9rminos financieros, peor a\u00fan en un momento en que el dinero en el mercado financiero internacional se vuelve m\u00e1s escaso y m\u00e1s caro como resultado de la decisi\u00f3n del banco central de Estados Unidos (Fed) de comenzar a elevar gradualmente su tasa de inter\u00e9s, que se ubica en el rango de 0% a 0.25% desde diciembre de 2008.<\/p>\n

Tambi\u00e9n se debe reconocer que el cr\u00e9dito petrolero venezolano ha facilitado en parte la estabilidad macroecon\u00f3mica del pa\u00eds al proteger la posici\u00f3n de las reservas internacionales oficiales del pa\u00eds, de tal manera que al 30 de noviembre del a\u00f1o en curso las reservas internacionales brutas en las arcas del BCN equivalen a 2.43 veces la base monetaria y a 4.96 meses de importaciones de bienes CIF y, adem\u00e1s, se observa una pol\u00edtica fiscal s\u00f3lida y prudente, con un d\u00e9ficit fiscal aproximado a 1.5% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2015.<\/p>\n

Para enfrentar riesgos sobre este convenio petrolero derivados de alguna decisi\u00f3n pol\u00edtica venezolana, una alternativa que considero inviable en un momento pol\u00edtico para elegir al presidente y vicepresidente de la Rep\u00fablica y a los diputados de la Asamblea Nacional y del Parlamento centroamericano, es que Nicaragua vuelva a suscribir un acuerdo econ\u00f3mico con el Fondo Monetario Internacional (FMI), por ejemplo un pr\u00e9stamo stand-by, con el objetivo de buscar divisas l\u00edquidas de libre disponibilidad para apoyo de la balanza de pagos y, de parte del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y probablemente del Banco Mundial (BM), divisas l\u00edquidas de libre disponibilidad para apoyo presupuestario. Esto tiene el costo pol\u00edtico del cumplimiento de condicionalidades de reforma estructural pendientes, entre las que se distinguen r\u00e1pidamente la adopci\u00f3n de una pol\u00edtica de tipo de cambio basada en un sistema de bandas cambiarias y el aumento de la productividad de los empleados en el sector p\u00fablico.<\/p>\n

Otra alternativa es que el ministro de Hacienda y Cr\u00e9dito P\u00fablico Finanzas (MHCP), Iv\u00e1n Acosta, y el presidente del BCN, Ovidio Reyes, viajen al exterior en b\u00fasqueda de inversionistas financieros para colocar bonos soberanos y obtener al menos US$250 millones. Se observan dos inconvenientes con esta alternativa: primero, aunque Moody\u00b4s Investor mejor\u00f3 en este a\u00f1o la clasificaci\u00f3n de la deuda soberana de B3 a B2, los bonos del Tesoro de la Rep\u00fablica contin\u00faan siendo muy especulativos, por lo cual el riesgo de adquirirlos contin\u00faa siendo alto y los inversionistas financieros cobrar\u00edan una tasa de inter\u00e9s superior a la del mercado, lo cual no conviene al pa\u00eds; segundo, el momento econ\u00f3mico mundial no es propicio para contratar deuda soberana, porque el dinero en el mercado financiero internacional se est\u00e1 volviendo m\u00e1s escaso y m\u00e1s caro por la subida de la tasa de inter\u00e9s de la Fed.<\/p>\n

Una tercera alternativa, que siempre se ha aplicado en Nicaragua para enfrentar una d\u00e9bil posici\u00f3n de las reservas internacionales oficiales del pa\u00eds, es la compra de d\u00f3lares que puede realizar, por ley, el BCN en la mesa de cambios. El sistema bancario comercial dispone de una excesiva liquidez en d\u00f3lares estadounidenses, pero habr\u00eda que tomar en cuenta la restricci\u00f3n de los dep\u00f3sitos de ALBANISA en moneda extranjera, principalmente en dos bancos comerciales nicarag\u00fcenses. El BCN ofrecer\u00eda a los grupos financieros locales Letras Estandarizadas con el fin de evitar una expansi\u00f3n de c\u00f3rdobas circulando en el mercado por la compra de d\u00f3lares y, adem\u00e1s, reducir mayores presiones inflacionarias, pero deber\u00eda garantizar el establecimiento de plazos al menos de 1 a\u00f1o y de una tasa de inter\u00e9s apropiada \u2013actualmente es 4.5% para las colocaciones competitivas de Letras Estandarizadas a 1 a\u00f1o plazo-.<\/p>\n

No es catastr\u00f3fico el efecto de la revisi\u00f3n de los pr\u00e9stamos de PETROCARIBE para Nicaragua, que realizar\u00e1 la nueva mayor\u00eda absoluta de la Asamblea Nacional de Venezuela. El caso hipot\u00e9tico de que Venezuela suspenda el cr\u00e9dito petrolero en 2016, el cual no es realista, significar\u00eda una leve afectaci\u00f3n a la estabilidad macroecon\u00f3mica del pa\u00eds y bastante f\u00e1cil de superar, porque el cr\u00e9dito que dejar\u00eda de recibir ALBANISA en 2016 significar\u00eda 0.23 veces la base monetaria o 15 d\u00edas de importaciones de bienes CIF, con el supuesto de que ALBANISA est\u00e9 pagando el 60% de la factura de cada embarque de hidrocarburos en un plazo m\u00e1ximo de tres meses despu\u00e9s de haber sido recibido el embarque (ese porcentaje podr\u00eda ser mayor el pr\u00f3ximo a\u00f1o por la ca\u00edda actual del precio del crudo), tal como lo estipula el actual convenio petrolero.<\/p>\n

*Economista. Tomado de su blog.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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